銀十316l不銹鋼管走勢很迷茫

上半年，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著內(nèi)需不足與外需疲軟、實體去產(chǎn)能與金融去杠桿的陣痛，工業(yè)增速逐漸向潛在增長率靠攏，工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)較大幅度下降，部分行業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)虧損，工業(yè)運(yùn)行形勢日趨嚴(yán)峻。下半年，過剩產(chǎn)能的消化仍將是結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，國外市場復(fù)蘇仍有很大的不確定性，工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力，穩(wěn)增長的難度仍然很大。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程艱難曲折，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也處在矛盾交錯、壓力凸顯的復(fù)雜時期。

下半年我國工業(yè)發(fā)展面臨著結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出、競爭壓力不斷加大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級成為應(yīng)對挑戰(zhàn)的唯一出路。但是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷去年下半年政府換屆后的“去杠桿，壓泡沫”至今，新一屆政府已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，由于泡沫的發(fā)生根源在于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)不合理所導(dǎo)致的，強(qiáng)行擠壓必然傷及正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，所以出臺了底線論的新調(diào)控思路，主要就是經(jīng)濟(jì)如運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)，減少政府行政干預(yù)，主要采用“預(yù)調(diào)，微調(diào)”的思路來引導(dǎo)市場的力量發(fā)揮健康的作用。

　　從中長期趨勢來看，我國工業(yè)正處于潛在增長率下降的通道中，增長存在內(nèi)在下行壓力，一些要素結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性改變。根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)模型對我國工業(yè)的潛在增長率進(jìn)行分析，如果不能在技術(shù)進(jìn)步和資源配置制度改革方面取得較大的突破，估計今后10年我國工業(yè)潛在增長率將回到7%－9%的區(qū)間。
　　從趨勢上看，我國工業(yè)增速從2010年2月份開始進(jìn)入長達(dá)40個月的調(diào)整期，其調(diào)整幅度之大、持續(xù)時間之長，大大超出了預(yù)期，且沒有出現(xiàn)明顯的見底跡象。雖然工業(yè)數(shù)據(jù)在7月份出現(xiàn)大幅反彈，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%，但支持?jǐn)?shù)據(jù)反彈的因素（如外貿(mào)大幅回升、高耗能等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)回暖）能否持續(xù)還有不確定性，不能因此就斷定工業(yè)增速出現(xiàn)了拐點。

　　近幾年，我國工業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重基本保持在40%以上。實體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的根基，而工業(yè)是實體經(jīng)濟(jì)的主體，是社會物質(zhì)生產(chǎn)的骨干力量。從工業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率看，加權(quán)平均法測算結(jié)果顯示，1－7月份工業(yè)對國內(nèi)生產(chǎn)總值增速貢獻(xiàn)率約為39%，比一季度下降了近7個百分點。
　　從工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，1－7月份，輕工業(yè)同比增長8.4%，增速比去年同期下降2.4個百分點；重工業(yè)同比增長9.7%，增速比去年同期回落0.2個百分點。在1－7月份工業(yè)增速同比回落的0.9個百分點中，約58%是由輕工業(yè)增速回落造成的。工業(yè)企業(yè)整體生產(chǎn)活動進(jìn)一步趨弱，若無政策干預(yù)，還有進(jìn)一步失速下滑的可能。

　　產(chǎn)成品資金和應(yīng)收賬款是反映316l不銹鋼管企業(yè)庫存水平的兩個重要指標(biāo)。從6月份情況看，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金和應(yīng)收賬款的增速沒有延續(xù)前期持續(xù)回落的趨勢，說明目前工業(yè)企業(yè)整體再次由去庫存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫存。

從具體行業(yè)看，鋼材、煤炭的社會庫存處于歷史高位。上半年主要城市316l不銹鋼管庫存、山西煤炭庫存遠(yuǎn)高于歷史同期水平，顯示補(bǔ)庫存空間已經(jīng)非常有限，庫存可能再次成為工業(yè)增長的拖累。這也證實了近期的鋼價反彈主要是受下游用戶補(bǔ)庫存拉動，并不是真正的需求增長，其價格的快速上漲有一定不確定性。

目前316l不銹鋼管去庫存的過程十分艱難，并不徹底，這從根本上制約了經(jīng)濟(jì)反彈的力度。就去庫存而言，如果工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速低于工業(yè)生產(chǎn)增速，只是相對去庫存；如果316l不銹鋼管企業(yè)產(chǎn)成品庫存負(fù)增長，則是絕對去庫存。目前的情況是相對去庫存，且?guī)齑嬖鏊僖欢冉档剑罚プ笥抑笥只厣粒福?，說明部分產(chǎn)能過剩行業(yè)又重新投入生產(chǎn)，316l不銹鋼管行業(yè)由于產(chǎn)能過?，F(xiàn)象嚴(yán)重，產(chǎn)能釋放的彈性大，尤其如此。

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